高价拿地埋苦果

公开承认由于地块身价缩水而导致整体上市不能成功的，深圳鸿荣源是首例。

根据资料显示，深圳鸿荣源1991年成立，在2005年以前，一直主要在深圳宝安开发住宅。2005年，该公司开始向惠州、东莞、佛山等地进发，延续其高价拿地定位高端项目的风格，2007年在多个珠三角的土地拍卖会上高价拿地而一鸣惊人。

2007年5月31日，佛山土地拍卖会上，鸿荣源一举打败中海、万科、金地、保利、龙光等共14家国内外知名品牌开发商，以13.95亿元、3900元/平方米的楼面地价拍得佛南（拍）2007-011地块。8月，鸿荣源在惠州通过收购公司股权，获得70万平方米地块，建面约200万平方米，这是鸿荣源历史上所获得的最大幅地块。加上当年9月鸿荣源在广州拿下的地块，其一年内的土地收购成本据知情者称近40亿元。但是该公司去年的销售额根据其自报只有20亿元左右。

其中，2007年9月11日，鸿荣源与保利激烈争夺，并以21亿元买入的广州金沙洲B3701A06地块，楼面地价高达7935元/平方米。而10个月后的今天，金沙洲一手楼均价已经下跌至8000元/平方米左右，而且未来还有为数不少的6000余元/平方米的限价房推出。目前金沙洲已成为广州楼价下跌最快的板块之一。

这是内地首家宣布由于去年吸纳的土地贬值，从而搁置资产整体上市的房地产企业。

此外，中华企业（600675.SH）这一去年最早在上海国资企业中传出整体上市消息的房企，也在近期宣布3年内不会整体上市。华侨城（000069.SZ）已经酝酿了3年的整体上市至今也只是确定了操作计划尚未具体落实。曾经被炒得沸沸扬扬的存在整体上市可能的保利地产（600048.SH），也由于母公司注资兄弟公司保利香港（00119.HK），整体上市的“故事”也告一段落……

在房地产市场低迷、地价缩水、地产未来收益存在不确定性时，笼罩在房企整体上市上方的阴霾已经逐渐弥漫开来。

其中，在广州金沙洲拿下的巨幅地块，至今未见鸿荣源有动工迹象；在广州市规划局的规划公示上，也未见到鸿荣源项目的规划披露。

国信证券分析师方焱对《第一财经日报》表示，鸿荣源主要是在深圳关外开发住宅。今年以来深圳楼市低迷导致的销售不畅，以及去年拿地价格较高，都可能对鸿荣源造成资金压力以及上市后的业绩压力。

在搁置整体上市后，鸿荣源对媒体表示，该公司拟在2年内处置掉几块市值低于账面值的土地储备以及几个产权不够完整的在建项目，待彻底解决了拟注入资产的权属不完整和同业竞争问题之后，再通过定向增发以及资产置换等方式一次性实现其名下房地产资产的“整体上市”。